大概所有人都知道股神巴菲特唯一推荐过的投资物就是指数基金。因为每家基金公司都有指数基金,他们总是不忘提巴菲特。
话说巴菲特最力挺指数基金的一次是在2008年6月,他设了一个赌局,与管理350亿美元规模的对冲基金—普罗蒂杰公司立下一个“10年之赌”,他貌似豪放地说:“10年内没有一家对冲基金在考虑到管理成本的条件下能够战胜标普500指数。”
这句话在我看来表达得很是微妙,一来,巴菲特提到了管理成本,也就是说,如果真有谁超过了标普500,或许巴菲特真会摆出架势算出你的总投入。当然,我特别注意到的是第二点,他提的是标普500。美国那么多指数,巴菲特为何独独选中了这个指数?可见指数与指数之间还是有悬殊的差距的。
国泰君安首席经济学家李迅雷(微博)做过统计,过去十年,上证综指仅上涨25%。乍听起来指数这玩意儿投资起来很不可靠。不过李迅雷接下来说,所以,未来十年,指数大有可为,收益应该会超过房子。不管指数在未来能不能给你带来财富效应—当然从经济周期规律来看,我也相信该是指数赚钱的时候了。然而,我们究竟该如何选择指数?各指数的拳头特征究竟是什么?
索性我们把这些指数拿出来遛遛,做次选美吧,你就当选个情人一样选个最合适你的指数吧。
01沪深300:中国版标普500
沪深300显然是中国市场上最重要的一只指数了,当然不仅是因为股指期货的股指就是沪深300。一定程度上,沪深300相当于美国的标普500。回头来说巴菲特为何选择标普500。或许,你可以认为这个冥顽不化的老头一向对科技股不感兴趣,自然不会说纳斯达克,那让华尔街最早出名的道琼斯呢?
既然是打赌,自然是选风险程度最低的指数,标普500最大特点是,在美国主要指数中,标普500的成分股范围是最宽的,横跨纽约证券交易所、纳斯达克交易的上市公司。编制该指数的基本原理是,从整个市场的所有股票里面选择一部分市值最大的股票作为成份股,用这些成份股市值的涨跌情况代表整个市场市值的涨跌情况。
如果选取一个指数来表示一个市场的情况,那么取样越多,对市场的代表性就越强。沪深300的编制也同理—该指数由沪深两地规模大、流动性好、最具代表性的300只股票构成,就是每半年按市值从大到小一字儿排开。
如果说有1万只股票,500个代表要比50个代表更有代表性,5000个要比500个更有代表性。不过也不是越多就越好,如果真有沪深800,沪深1000呢?很奇怪的是,很多券商作过研究,范围一旦超出一个限度,跟踪误差就很大,往往不及沪深300。
沪深300最受热捧的一次是在2009年下半年。那段时间,基金公司疯子似的接连发指数基金,且不约而同地选择了沪深300,最恢弘的场面是同期发了十个指数基金,被圈内人称作“十指齐发”。基金公司还为此打价格战,华夏沪深300与工银沪深300同时胜出,创下综合管理费率最低纪录。
显然,沪深300是指数第一军团,其关注度、流动性最为上乘。但该指数呈现了明显的蓝筹特征,且整体看来有些中庸。不过,对于那些懒人、不愿意花太多时间和精力投资指数基金的人,买一只沪深300指数基金,可能是最懒却最好的选择。
02上证综指:温家宝也看的指数
按习惯来说,上证综指恐怕是最有人缘的。温家宝也说过,我关心股市,我每天都要看一下上证综指。这个指数顾名思义,代表了沪市综合水平。上证综指因为要反映沪市的整体情况,而非像沪深300一样,通过总市值有个选美过程。所以,上证综指的特点是全面,截至2010年12月初,上证综指有935个样本,与成份指数不同,综合指数以股票全部股本为基础计算指数,包括了非流通部分。
从收益上而言,上证综指无法超越沪深300,因为上证综指选出的不仅是人大代表,还可能有小偷、强盗,当然也可能包括黑马。上证综指最大的优点或许就是让你时时了解自己的投资回报,毕竟你甚至可以不看自己的股票,但至少每天都会看一眼上证综指。不过,由于盘子较大,上证综指的跟踪误差往往是个挑战,目前市场上只有汇添富有个指数基金。富国基金(微博)上证综指ETF通过最优化抽样法,让上证综指加入了ETF行列。
03深证100:中盘成长股集中地
我最早观察到这只指数是易方达100ETF,该指数总是能在指数基金排前三,俗话说涨得猛,跌得缓,很适合偏好“积跬步,无以成江海”的投资者。
奇特的是,深证100指数有两个,一个叫深100r(399004),一个叫深100p(399330)。深100p叫做深圳100价格指数,而深100r叫深圳100收益指数。常说的深100指数,多指深100r,与深100p相比,100r是考虑了股息的红利再投资,100p是考虑股息的现金分红。r代表return,p代表price。
深证100经常被看为中小盘股,因为成份股上,有70%的股票是属于中证200—典型的中盘指数,有25%至30%的股票属于中证100—大盘指数。深100ETF自2007年至今,每年都超出沪深300,平均高出80个点。胜出原因,一方面,首先在于它是一个偏中小盘的指数,中小公司的成长性不可忽略。深100ETF选择的还是100r,得益于红利再投资,深100ETF业绩超强也就不奇怪了。
04中证500:难得的小盘指数
小盘股指数越来越“明星”,就好像《山楂树之恋》的男女主角,越来越大牌的感觉一样。从2010年指数基金净值表现看,获得正收益的,也清一色为小盘基金。统计称,2005至2010年间,中证500指数5年累计涨幅领先沪深300指数,如果只从这5年来看,中证500小盘股指数长期表现大幅胜过沪深300大盘股指数。
2010年行情中,截至2010年12月29日,标准指数基金平均业绩为-13.22%,然而,广发中证500与南方中证500分别为5.95%与6.79%,有点独领风骚的意思。
由于国内小盘股指数基金极少,自中证500出现后,原本勉强充当小盘指数的深证100就显得代表性不够全面,中证500指数覆盖面较中小板指数更为全面。
不过,小盘指数持续强势了很久,如果你还是坚信小盘无敌的话,中证500还是很适合你的。

05上证50成份股:融资融券最青睐
大盘指数的代表莫过于上证50 指数,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股。华夏上证50ETF是其中的突出代表。
上证50的选择范围是上证180。上证50成份股与深证成指40的成份股被选定为融资融券的标的证券范围,从流动性与活力程度来看,都是不错的大盘指数。
如果你很爱大盘,还可以考虑超大盘指数,如上证超大盘,只有20个样本股,还是等权重,博时超大盘指数今年虽然垫底,但以后呢,谁知道呢?
如果你爱长期投资、又擅长耐得住寂寞的话,大盘股或许是个很好的抄底机会也不一定。
06中小板指数:小盘股中的小盘
中小板指数恐怕是小盘指数中的小盘指数。
2010年指数基金的最大赢家恐怕就是华夏中小板ETF了,收益率高达17%以上,在12月初的时候,收益率超过20%。这让垫底的超大盘及央企ETF净值增长垫底很没面子,这两类指数在12月初的净值增长率达到-20%以上。这意味着,在2010年年初选择购买中小板ETF的投资者相与购买央企ETF的投资者差距高达40%,悬殊貌似很大。中小板是以价格法计算的中小企业板综合指数,样本股数量固定为100 只中小板股票。在2010年各个指数中,中小板指数在各个指数中夺魁,涨了2.45%,交易量也十分活跃。看来,中小企业新故事不断,中小板指数还将精彩不断,谁让2010年是创业板黄金年呢?
07上证消费80:如果看好消费
不知道是不是“十二五规划”的刺激,消费主题、周期主题、经济转型与成长主题等紧跟市场热点的指数产品越来越多—招商上证消费80ETF与消费主题指数挂钩;海富通上证周期50ETF跟踪金融股权重大的蓝筹指数;南方小康ETF标的为小康指数,反映先进制造业、现代服务业、基础产业等板块。
当然啦,最明星的莫过于消费指数,现在,上证消费80已经成了市场人士的必看指数。内需、转型什么的,都与消费类股票相关。要买的话,就考虑下上证消费80ETF这样的行业指数吧。话说,深100ETF中也有不少消费股。说到了行业指数,我就顺便提一下上证医药与上证电信,这两个指数与上证消费不分上下,毕竟在很大程度上,代表了未来新产业公司的价值。
08上证社会责任指数:多明尼指数复制
我们好像屡次提到社会责任投资这个话题,请容许我再啰嗦两句。
话说在1990年代后,世界上各种关于社会责任的投资基金开始多起来,国际同类指数有道琼斯可持续发展指数、多米尼400社会指数和金融时报道德指数等,国内的上证社会责任指数也是其中一个。
不过,在全球最负盛名的恐怕还是多米尼开发的多米尼400社会指数。这个指数是采用一定的社会标准及针对标准普尔500指数而编制成的。有趣的是,该指数成立以来,多米尼400总是能在市场下跌的时候跌得少而在上涨的时候涨得多,几乎完美地战胜了同行。
2010年建信上证社会责任指数基金表现不菲,获得10%以上收益,再次证明了社会责任指数的神奇。货币主义创始人米乐顿·弗里德曼1970年在《纽约时报》发表的《企业的社会责任是增加利润》一文中的话解构了该指数投资价值的深意:“企业唯一的社会责任是为股东们增加利润。”
09黄金指数:不安世界选择
本来我们没有很便捷地投资黄金指数的渠道,现在有了,有两家基金公司提供的QDII产品为我们提供了这个选择。诺安全球黄金主要投资于全球范围内有实物支持的黄金ETF,投资指数的比例不低于基金资产的80%;现金或者到期日不超过一年的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%,并不持有或者交易高风险的金融衍生品,如期货和期权等,实则就是个变相的黄金指数基金。再来普及一下基本知识吧。全球黄金ETF大约有40多个,只有9个是实物金ETF。大部分黄金ETF基金产品在美国、英国、法国和南非等国上市交易。世界上第一大的黄金指数是SPDRGold Shares,因为黄金储备量最大。
不过我一直以为,选择这个指数的关键是,黄金还值得投资么?这在很大程度上取决于你对世界安定系数的看法。
10中证香港中资央企:红筹股好选择
香港恒生指数ETF对国内也放开了一段时间,你当然可以在二级市场买卖。不过,更多人似乎对大成中证香港中资央企与大成中证香港中资民企倒是更有兴致。
虽然该基金还没成立,但我们至少从鹏华上证民营企业50ETF的不俗表现中看出希望。不管怎么说,香港的红筹股实力很不非凡,能到香港上市的民企,如证大、腾讯、阿里巴巴更是最有实力的中国民企,海外流动性资金也对这类公司情有独钟。如果你本身就喜欢中国公司,并嫌国内这类公司价格已经过高,那么投资香港中资指数吧,想想回报率还是满值得期待的。
11中证内地低碳经济主题指数:投资不定的未来
这个指数要到2011年发布,相关投资品更是还没定数,但我还是第一时间想推荐一下。一来,作为十大指数之外的一个,总是要有点压轴的神秘感。
可以预见,这个指数的走势将不亚于消费及IT类。该指数反映的是中国内地上市的低碳经济类公司股票的走势,同时为投资者提供新的投资标的。指数基日为 2010 年 6 月 30 日 ,基点为 1000 点,简称为内地低碳。
中证内地低碳经济主题指数,将根据沪深两地营业收入占比挑选出其中低碳经济主题股票,从其中挑选日均总市值较高的 50 只公司股票组成样本股。
这让我想起证券之星最近制作的一个私募基金信心指数,从某种意义上,指引着未来的投资方向。
不管怎么说,投资未来总是需要一点勇气。