第五课  债券定价

一、影响债券定价的基本因素

 1、根据债券价格决定的基本原理，债券价格是其未来所有现金流量的现值之和

  因此，基本因素是:

• 未来现金流量产生的时间长短
• 决定未来利息大小的债券票面利率
• 未来现金流量折现所采用的折现率

第四讲  投资组合与资产定价

一、资产组合及其度量

1、什么是资产组合

  投资者预算集内一个包含多种有价证券和其它资产的集合

 广义的投资组合：股票、债券、现金、不动产

            黄金

 狭义的投资组合：多种有价证券

2、组合收益的度量

（1）收益的来源:预期收益决定价格，价格差异和股息红利决定收益

（2）收益率的度量：凯利公式

  -----数学模式，有点深奥，蒙圈

课时 3 证券发行与交易

一、货币证券的发行与交易

1. 短期政府债券的发行与交易

• 短期国债--财政部发行 流通：银行间市场
• 央行票据--中央银行发现（调节市场上资金的流动性，保持币值的稳定）流通：银行间市场

 2、企业短期融资券的发行和交易

• 非金融企业发行
• 对象：银行间债券市场机构
• 流通：银行间市场

 3、商业票据的发行和交易

• 短期无担保债务凭证
• 发行：信用卓著的大公司
• 流通:持有者之间

 4、银行承兑汇票

• 出票人凯里的一种远期汇票
• 以银行为付款人
• 流通：未到期承兑汇票的买卖或贴现

二、债券的发行和交易

 1、债券的发行与审批

  1）国债--财政部--财政部

  2）公司债--上市公司--证券会

  3）企业债---国资背景的非上市大中型       企业——发改委

  4）企业中期票据和短期融资劵--大中       型公司为主--央行管理下的银行间       市场协会

  5）地方政府债--地方政府--财政部代       管

  6）地方政府融资平台债--地方政府窗口公    司--发改委

 2、地方政府融资平台

   总额不断增加、融资冲动难以抑制、      风险很大、清理的必要性

 3、债券的交易市场：银行间、交易所、场    外市场

 4、债券交易的报价与结算

   1）净价交易，全价结算

   2）全价交易，全价结算

  应计利息额=票面利率/365*已计息天数

  结算价=成交价格+应计利息额

三、股票的发行与交易

 1、股票的发行

   1）核准制与注册制

   2）IPO 首次公开发行

   3）增资发行

• 公开增发
• 定向增发（少数特定的投资者，数量不超过10家，私募）
• 增资配股

 2、股票交易

    开户，委托、竞价交易

 3、融资、融券交易（信用交易）

   1）交付一定的保证金

   2）融资买进和融券卖出

四、金融衍生品的创投与交易

  套期保值，对大型生产企业

课时 2 证券市场与监管

一、证券市场

1. 证券发行（一级市场）和交易的场所（二级市场）
2. 主要类型：货币证券市场、债券市场、股票市场【流通性强】
3. 各种证券通过这个市场在不同的市场主体间流动，从而实现自己的融通，达成社会资源的合理配置，最终推进社会经济的发展

二、证券市场主体

 1、发行主体

• 企业---发行股票和债券的公司
• 金融机构--经营资金的特殊企业
• 政府部门--发行债券的政府和政府机构【国债、地方债】

  2、投资主体

 3、市场中介

• 证券公司
• 证券投资咨询机构
• 为各种证券发行和交易相关的会计财务、法律信息等提供鉴证服务的会计师事务所和律师事务所

三、证券市场类型

  按层次分类：主板市场、二板市场、期货市场等

1、货币证券市场

• 同业拆借市场
• 回购协议市场
• 票据贴现市场
• 可转让定期存单市场
• 短期国债市场

2、债券市场

• 国内债券市场：

      场内市场--证券交易所

      场外市场--银行间市场、柜台交易

• 国际债券市场

     外国债券市场、欧洲债券市场

3、股票市场

• 发行市场（一级市场）

      首次公开发现，增资发行

• 交易市场（二级市场）

      集中交易和场外交易

四、证券市场的层次

  三板市场