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感悟价值投资之道——学习财乎网课程体会——valuexplorer

 

       道生一,一生二,二生三,三生万物。

      

       但凡我们想真正了解万事万物,想真正把握某类事情的规律,最后必定会回归到这些事情的源头----生发万物之道。

 

       证券投资亦是如此。

 

       近期有幸反复学习了财乎网关于价值投资的课程,给了我极大的震撼和冲击----原来真正的价值投资之道在这里!

 

       说起来,自己还可算得上是正宗经济专业出身,工作之余拿了个金融专业的博士证,还认真备考过国际金融注册分析师(CFA),一级二级都是一次通过(三级考试未过,后来没有时间也就暂时放下)。虽然财乎网所讲授的相关金融名词自己都不陌生,但是----学习完财乎网的课程,我只能承认,我的金融专业基本算是白学。财乎网老师在价值投资方面的理解正如“龙乘风去而上九天也。”坦白讲,这种感觉是我原来在学校里任何专业老师面前都没有过的。


1、我的股票投资经历

 

       当和他人谈起股票投资时,别人总认为我应算专业人士了,但其实自己心里明白:这些表面光鲜的文凭、资格证只是说明我曾经在某一段时间,掌握了一些金融方面的基本概念、基本知识而已,这些东西应付考试可以,如果拿到市场上真枪实弹的检验就会现出原形----没有正确的投资理念、投资逻辑,我的投资成果和市场散户大妈没多大区别。

 

       回顾起来,我就是一个财乎网课程中所说的“伪股票投资者”,自己都不确信自已在股票市场的赚钱能力,房市好时投资房子、股市好时买点股票,实在不行买点债券,还美其名曰分散投资。

 

       刚开始投资股票时,以听消息为主,朋友、同学,哪个权威就听哪个的,消息真假(或说兑现程度)各是一半,加之涨时早早兑现利润,跌了总幻想消息成真,实在支撑不住再低价出场,加总起来负多正少。后来,看了几本技术指标方面的书,幻想自己说不定也发掘个稳赚不赔的技术指标,什么均线、方差、金叉银叉、一阶导数、二阶导数,算了个不亦乐乎。然而,这些看似高科技的买入卖出指标中看不中用,用起来怎么也敌不过自己心理作用----很难按规则行事(究其原因,自己也无法真正相信这些指标—而且未来也不总是重复历史),用了两年,也在亏损中无奈放弃。最后,下决心研究投资大师的方法,巴菲特、索罗斯、彼得林奇,这些高手的著作读了一些,似乎对股票市场明白一些了,又似乎更模糊了。每位投资大师都有其独到的思想和方法,好像跟随哪一位都能够在市场上取得成功,但一到了真实的市场里,起起伏伏的价格,又让人迷惑了,似乎所学的也不管用呀。打个比方吧,就好像隔了一层窗户纸去观赏花园美景,花园里美则美矣,各色花卉争奇斗艳,让你去选,你却真不知道如何下手。

 

       直到朋友推荐,认真学习了财乎网的课程,这层窗户纸才算给捅破了。原来自己从来没有以财乎网老师这样的高度、广度和角度来思考过金融和证券投资,自己的投资失败就是必然的。

  

       然而,高度决定视野,广度创造价值,角度发现真相!

 

2、价值投资之道----高度决定视野

 

       当我们投身火热的股市,持有一家或几家公司股票时,我们有没有想过:人类为什么需要证券市场,这个游戏对社会经济发展到底有什么作用呢?也许你会奇怪,这些问题应该是那些研究金融理论的老学究们去考虑吧,作为一个普普通通的炒股人,想这些问题干什么。其实,如果我们想成为把握投资之道的理性投资者,而不是仅仅投身股市的赌博爱好者;如果我们想在证券上获得长期稳定的收益,而不是在泡沫过后不幸地裸泳;如果我们想笑看股市潮起潮落却身心自在,而不是心情每日随着价格的波动起起伏伏,对这个问题的思考,是绝对必要----而这个思考会直接地把我们带到价值投资的康庄大道上来。

 

       简单说,证券市场是一个资金资源的配置市场,它的核心作用就是引导资金进入那些代表了经济发展趋势、引导社会发展的好公司中去,让这些公司不断成长壮大,为社会创造更多的财富(当然与此同时,也为持有股票的你创造财富了)。看见没,这就是证券市场存在的根本意义所在(道之所在),那么你应如何投资就很明了----合道而行:首先重要的是找到真正的好公司,然后把资金输送给它。这不就是价值投资最最基的一条吗?----买入真正好公司的股票。

 

       那为啥要在公司低估时买入呢?当然,表面上的理解很简单,低买之后再高卖才会有钱赚嘛。那从上面所说的投资之道来说,如何理解呢?公司进入证券市场,主要目的是为了融资(获得无利息负担的权益资金),但如果它长期价格低迷(远低于公司实际价值),它就没有动力、也没有能力在市场上进行融资。那么,对于真正的价值投资者,看到这种情况,应该怎么办呢?自然是该出手时就出手,大量买入呀,而且越低越买呀(如何算估值低,请认真学习财乎网老师提出的“黄氏价格”理论)。买入好公司低估值的股票,你这是在帮助企业,你这是为经济做贡献,你是在努力以个人投资之力来校正扭曲的市场信息(很高大尚的)---当然好心一定有好报----你会进入涨也赚,跌也赚的美好投资境界。

 

       下一个问题又来了,那好公司的价值被价值投资者发掘出来,被大众所认知,一拥而上,价格暴涨时,我们为何又得和他say goodbye呢。原因还在财乎网所教的投资之道中----这个好公司我们已经帮到位了,它的融资问题已无需我们操心。我们该寻觅下一个需要我们帮助的严重低估的好公司了。当然,也有另一种情况,就是这个我们原来认可的好公司已经不再是符合我们评价标准的好公司---它不再代表先进生产力和先进文化,那我们也只好用我们的卖出来表明价值投资者的严正立场:这家公司已经不再被认可。

3、价值投资之道----广度创造价值

      也许对许多人来说,上面关于高度的解释不重要----我不管什么道不道的,我只知道低估值的时候买入好公司,再高估的时候卖出就可以赚钱了。可关键是就算你把价值投资大师巴菲特的传记、著作读上百遍,面对成百上千的上市公司,你还是不知道对特定的一家公司什么是低估的价值,什么是优秀的公司,PE?PB? ROE?还是护城河、垄断、市场?与国家有关吗?与经济环境有关吗?与行业有关吗? 与投资者的心理有关吗?

 

       那么,你这时就需要好好学习财乎网上的课程了。

 

       在分析了海量的数据后,财乎网提出的一家公司PB、ROE和分红率在各种情况下的组合,如果是达到了“黄氏价格”的临界点,就会出现无论股票涨或跌,你都会赚钱(无非是现实的或是未来的,以及速度快慢的问题)。而且,通过“黄氏价格”也科学的证明了为什么股票价格上涨似乎无极限、下跌却总会有底线(在我有限的学习范围内,除了财乎网的课程外还没有谁能把这个问题解释得如此明白和无可辩驳)。

 

      当你通过自己的学习、运算、体会理解了“黄氏价格”,相信你将不会再对价值投资的意义存在疑虑。

 

       我所说的广度除了财乎网整理资料的广度,也指财乎网将股票投资可能碰到的问题,都通过视频进行讲解,(现在暂时只讲到10%,更多宝贝还在后面呢):可转债有什么作用、如何用衍生工具进行风险对冲、融资融券如何把握、现金如何管理、负债如何规划----一句话,你就算到名牌大学读个四年金融本科,也未必能学到这么多实用的金融知识(而这些对于真正在市场上操练的人来说是多么必要而宝贵)。

4、价值投资之道—--角度发现真相

 

       如果你打开财乎网的教学视频,看财乎网的老师谈价值投资理念、分析上市公司的优劣和估值,你一定会有看庖丁解牛的感觉,“以无厚入有间,恢恢乎其于游刃必有余地”,夫何故?财乎网已经有了价值投资的全景图,所以无论从哪个角度都能讲出让你豁然开朗的道理,能去除你在投资上诸多的思维误区。

(1)根性角度

 

      许多参与股市的人满脑袋的就是高抛低吸赚钱,指望靠炒股一夜暴富;许多从不参与股市的人满脑袋就是股市有风险,中国股市比赌场还不如。这两类人其实都没有从最根本的角度想过一个问题:为什么非要做投资?

       财乎网从经济发展规律、中国社会发展状况,分非股票投资环境的未来变化和股票投资环境的观察两方面做了深入分析,得出结论: “对于任何一个中国人来说他(股票投资)都是有其必要性,程度是中上等(考虑到股票市场环境及未来社会发展)。但从学的角度来说,股票投资的学习对于你来说他的必要性是高,因为他对于你生活的影响程度和关联性及机会。”

 

       我自己体会,投资股市有风险(当你不懂价值投资),而不投资股市同样面临风险。因为金融市场是一种工具,而且是现代社会中强权阶级设计出来的工具。在金融工具面前,人人都逃不出它的掌控。因此,如果我们不弄懂金融,驾驭金融工具,成为财富的掌控者,就会被金融掌控,被动地成为牺牲者(当你的收入增值速度达不到通货膨胀速度)。最明智的选择是,成为一个真正的价值投资者,为自己创造财富的同时,也为社会做出了贡献。

(2)长远角度

 

       一般人思维都只在眼前,今天买了一只股票,希望明天就要涨10%,最好一个月内就来个翻倍。而如果我们说,学习价值投资每年争取20%至30%的收益,对于大多数投资者来说,会感觉增长比例太少、赚钱太慢,这个速度什么时候才能实现财富自由?

 

       但如果我提出来, 你交给我100万元,我将来会还给你1.9亿元,你愿意为此等待20年吗?我想如果你确信我一定还钱的话,大多数人愿意考虑等待的。其实,你跨越由百万富翁跨到亿万富翁的台阶,只不过是每年30%的持续收益,由时间和复利创造的奇迹!(见下图) 

    

 

       如果你愿意把看问题的时间拉得足够长,会得出许多惊人的结论。比如汇丰银行,147年来让过去持有他的各个家族都成为了21世纪的富豪,这几十万股东才是价值投资的大赢家。你一定无法相信:如果你们家族从开始一直持有,把分红再买股票,你会有接近2000万倍的获利。

      

       我想,养成长远的眼光和角度来分析问题(10年,20年,甚至100年)是每一个希望成为价值投资者必须养成的首要素质,因为这是价值投资的核心所在----时间和复利才是价值投资者最好的朋友。

 

(3)常识的角度

 

       如果我们评论别人说:“没有常识”,别人一定会认为我们在嘲笑或蔑视他。然而,在证券投资市场上,价值投资这样基于事实和数学的理念(常识)却经常被冷落,反倒是一些缺乏常识的观点大行其道。

 

       让我们想一想,每一个进入中国股市的投资者,有哪一个会认为他买卖股票最终目的是为了亏损呢?一定没有。然而,我们从宏观一点的角度看,每年中国上市公司创造的利润就那么多,减去交易所的各项税费后,对于所有的投资者来说不仅不是一个零和游戏,还可能是一个负和游戏,也就是说,必定有大多数人是亏损离场的(事实也是如此:一赚二平七亏)。那么你为什么就那样的肯定你不是亏钱的那一个呢?是你比专业机构有更多信息?是你比机构资金量更大?是你比机构应用的工具(对冲、套期)更多?还是你个人知识能力强过机构的投资经理?如果上面每一个答案都是否,为什么赚钱的是你而不是机构或他人。

 

       换一个角度,如果你真肯定自己无需学习、无需努力就可以在证券市场短期赚大钱,那另外许多与你类似的人,为啥只敢把钱存在银行赚3%到4%的利息呢?他们都是傻子吗?还有许多极具才能的企业家、创业者,却坚守着实业,日夜操劳却只能让他的企业平均每年增值10%。那么他们也是傻子吗?

 

       用财乎网上的课程的话来说:“工资4000一个月都不到的你花了30年以上的殊死拼搏努力都改变不了这事实,市场却告诉你,你的能力其实一天就能赚你原本1个月的工资,你是个没有被发现的天才,你一天靠真本事赚的百分比,比那些老板企业家指挥无数工人一年赚的百分数都高!----你能相信这个美丽的谎言吗?

 

       股市容易赚钱VS股市不容易赚钱,哪一个是常识;如果不学习,你能在股市赚钱VS你不能在股市赚钱,哪一个是常识?依靠消息、依靠运气来赚钱VS通过学习价值投资,依靠时间和复利来创造财富,哪一个又是常识?

 

       财乎网致力于帮助国内投资行业建立先进科学认识体系,提高群众财务投资基础,扩展价值投资前沿探索研究,帮助大家排疑解惑、实现人生真正财务自由。因为财乎网认为投资不仅仅是一种利己的行为,也承担了社会和国家发展的责任与思想。