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走在价值投资的康庄大道上——涨也欢喜,跌也欢喜!——天外天

    

       我们知道,在二级市场投资股票的收益 = 股利收益部分+业绩增长收益部分+市场估值收益部分。

 

       其中,股利收益部分是指股票的分红;业绩增长收益部分就是随着企业业绩的增长,股票的净资产会不断增加,而价格围绕价值上下波动,股价自然也会增加;而市场估值收益部分就是一般所指的低买高卖的差价收入。

 

       为什么说“走在价值投资的康庄大道上——涨也欢喜,跌更欢喜!”呢?一般人对这句话可能不太能理解,因为在他们的概念中,投资股市就是追涨杀跌,靠高买低卖的差价来赚钱,对具有这样认知的人来说,只有股价的上涨心情才会欢喜,股价下跌时肯定是愁眉苦脸的。这是由于这些人不理解价值投资,他们以为投资股市的收益就只是上面讲的市场估值收益部分,所以心情随着股价的涨跌而波动。但对于践行价值投资的人来说,他们深知市场估值收益部分只是市场送的意外之喜,所以选股时更看重的是所选股能带来的股利收益和业绩增长收益,即赚取能看得到的确定性的收益。因此,他们基本能做到股价上涨时固然欣喜,但是下跌时也不失意,甚至会更欢喜。为什么这么说呢?下面引用一个网友的模拟题来说明。

 

       【模拟题一】一个分红率相对恒定为5%的公司,如果买入其股票后,股价随即跌去50%。然后用每年分红的钱再买这只股票。

 

       第一问:这样做要多少年才能回本?

 

       答案是14.9年。看样子前途不太好。不算其间机会成本,仅通胀就肯定会让其实际价值下挫一大截,这种股票还能买吗!不过别急,接着往下看第二问。

 

       第二问:如果运气不好也不坏,到了第15年,股价又回升到买入价,那平均年收益率是多少?

 

       答案是15.24%。年化收益率15%以上,您觉得难道这不是一个很好的投资机会吗?(简单地说,您现在买入一个目前分红率在7-9%的股票,就算是它跌了40%以上,您也可以得到这笔很不错的收益。)

 

 

       【模拟题二】一个分红率相对恒定为5%的公司,如果买入其股票后,股价随即跌去80%。然后用每年分红的钱再买这只股票。

 

       第一问:这样做要多少年才能回本?

 

       实际答案是9.2年(比买入即跌去50%的回本时间更短)。

 

       第二问:如果运气还可以,到第10年时,股价又回升到买入价,平均年收益率是多少?

 

       答案有点惊人,30.95%(也比买入即跌去50%的收益更高)。这个数据,就比股神还高了。巴菲特的年化收益率,大约是28%而已。看了这个答案,您看到买入的绩优股跌了,您会担心还是高兴?如果是我,由于根本就没有想卖出手中的持股,因此既然我的股一点没少,而且我还能以越来越便宜的股价买进,我只会越来越高兴——只要公司的经营没有恶化,下跌反而带来了更多的盈利机会。因此,您面对下跌还会烦恼吗?

 

另外,我们再想想,应该还有更加乐观的可能性:

 

       第一:您的股票在五年、十年之中,总有涨的机会。您总有机会高价把它卖掉的。

 

       第二:我们当然不能保证您买入的公司股票几十年一直坚持分红5%给您,公司总有不景气的时候。但是,可以肯定的是市场上总有5%分红的新公司在等您买入。如果您在股票景气到来,涨价后(分红按新价格算已经没有5%了),您就卖出原有的股票,重新去买股票,但是您依然坚持买入不低于5%分红的股票,您的投资,将轻松超过上面列出来的统计数字。 

 

       因为,您买入的绩优股,恐怕也不容易跌,涨起来的可能性很大。如果您选择的股票涨上去的价格,让您用市场价算计,得不到5%的分红,比如只有2.5%的分红率了(也就是说价格涨了一倍),您就卖掉它,重新去市场上买入其他有5%分红率的,被低估的股票。这时候您的资金效率就已经提高了一倍:按照您原始投资的价值来算,您现在拥有的分红率是10%了。您的财富增值速度将大大加快。这样周而复始的继续下去,您认为您能不能当“股神”?我觉得概率还是挺高的。

 

       因为,现在是全球经济时代,您已经可以在全球范围内选股。这样,您在大多数时候,总能从全球数万家公司中,找到愿意给您分红5%公司的机会。因此,您几乎就是赢定了。

 

       对于真正的投资者来说,时间就是我们的朋友!您需要的仅仅是“耐心等待”。所谓的“财不入急门”。总想一口气吃成大胖子,就只有骗子才能够与您打交道了。

 

       当然,上面的只是模拟算数题,目的是为了说明:只要您投资的股票是有价值的,越跌,对您越有利。因此,选好一家可靠的公司,稳定地持有,不要管涨跌,不要看见股票跌了就悲伤——因为您又不卖。跌了,反而是买入的时机。(请注意,本办法只适用于好公司,好股,不适用于一般的股票。)小跌小喜,大跌大喜,这就是价值投资者的风范。

 

       到这里,相信您一定程度上理解了价值投资的理念。那怎么系统的学习价值投资呢?俗话说:读万卷书不如行万里路,行万里路不如明师指路。如果在学习的道路上有明师指点,那将是人生一大幸事。

 

       现在,就有这样难道的机缘,传播系统化价值投资的网站,发愿心在中国培养一批践行价值投资理念的投资人员,只要您有心,就可以在财乎网学习。

 

       希望更多有缘人一起走上价值投资的康庄大道,共同学习进步,勇猛精进,悟得投资真谛,达到财富自由,进而收获圆满人生。

 

 

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【附】模拟题二中收益率的计算过程:

       假如有这样一个股,每股10元钱,每股分红0.5元,分红率就是5%。您买入一万股,花费十万元。买入后第二年可以分红5000元。

 

       很不幸第二年起,股价跌了80%,就是跌到了2元。但是,注意我强调了公司的性质没有变,没有更赚钱,也没有更赔钱,只是市场对公司的估值变化了,股价变化了。其他基本面没有变,因此分红还是一样的,每股还是有5毛钱。这时候您用分红的钱,就可以买入2500股。您的总股数是12500股…以此类推…

 

年份

持有股数

分红

可购股

总市值

第一年

10000股

 

 

100000元(10元/股)

第二年

12500股

5000元

2500股

25000元(2元/股)

第三年

15625股

6250元

3125股

31250元(2元/股)

第四年

19531股

7812元

3906股

39062元(2元/股)

第五年

24414股

9766元

4883股

48830元(2元/股)

第五年

30518股

12207元

6104股

61040元(2元/股)

第六年

38148股

15259元

7629股

76390元(2元/股)

第七年

47685股

19074元

9537股

95370元(2元/股)

第八年

59606股

23843元

11921股

119210元(2元/股)

第九年

74508股

29803元

14902股

149020元(2元/股)

第十年

93135股

37254元

18627股

???元(?元/股)

 

       假如经过10年的漫漫熊途,第十年年底,股价终于肯给予一个合理的价格——回到原来您买入的价格——每股十元,您的总资产是多少?931350元。与您最初的投入10万元资本金相比,是不是差不多10年十倍了?

 

       假如市场比较慷慨,十年后,让股票价格涨了一倍(十年只涨一倍,要求是很低的了),您的资产是多少?共达186万元。十年接近19倍,现在还有什么投资品比这更有效?

 

       注:关于该题体现的价值投资思维,财乎网的教学视频中也有相关通俗易懂的解读。